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也就是说，Keep看似光鲜的营收增长是建立在高额的营销成本基础上的。

Keep自己也在招股书中承认：“策略新地增加了在流量获取和品牌推广方面的支出，以进一步获取、机活及挽留用户。”

目前，Keep的盈利模式主要包括：自有品牌产品、会员及内容服务、广告及其他。这不只是Keep一家的盈利模式，几乎所有的健身App的盈利模式皆是如此。而这三种盈利模式都逃不开一个核心基础，就是流量。

例如，你以为Keep没有想过类似刘畊宏的直播红利吗？不，你能想到的，他都想到了。然而，流量却成为了始终缠绕在Keep头上的“紧箍咒”，令其头痛不已。

Keep的直播课程签约了帕梅拉、周六野Zoey等人，在健身界中也算得上是顶流。

然而，他们的共同特别就是并非Keep独家专属。这些健身网红在抖音、B站、小红书等各大流量平台都有相关课程，而这些平台的用户数往往是Keep的数倍。

当平台无法输送足够的流量资源，健身博主更新的热请就会自然而然地下降，用户对平台的认可度也随之同步降低。

而Keep为了赢得更多的流量和用户，又得下血本做营销，获客成本自然就水涨船高，由此形成了恶新循环。

没有了流量，如何能带货自有品牌产品？如何能大量转化会员？又怎么能获得广告收入呢？答案不言而喻。

同样的问题也落在了悦跑圈身上。相比Keep尚且多元化的营收路径，悦跑圈的变现模式显得更加单一，跑步几乎成了其唯一的探索点。

悦跑圈通过寻找跑友、分享跑步记录、举办赛事等形成了垂直跑步社区。其营收来源主要是广告，然而流量的不足导致经营瓶颈很快到来。

2021年，悦跑圈的首席执行官梁峰就曾表示：“坦白来讲，悦跑圈跟一些泛流量的社交媒体平台相比是没有任何竞争优势的。”梁峰认为，在用户付费这块，至少需要三到五年，ToC端的付费意愿才能达到一个比较理想的状态。

然而，市场还会给健身App三到五年的时间吗？我们需要打上一个大大的问号。

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不管是线上还是线下，健身都是一个非常分散的市场。在增量空间依旧可观的前景下，市场并不一定会涌现出固定的龙头，反而有可能将市场切割得愈发碎片化。

谋求上市的Keep交出了一份连年亏损的成绩单，所折色出的是资金链的脆弱、商业模式的不成熟和变现难的困局。

而在健身App自己还没理出头绪的时候，身后的追兵已经前赴后继，有的甚至跃居身前，他们需要和自己赛跑，需要和别人赛跑，还需要和时间赛跑。

留给健身App犯错的机会和时间都不多了。